护盘尚欠火候，A股仍弱

　　本周A股大跌，沪指一周累跌1.72%至2832.38点，最低曾深跌至2760.98点。深指、创指全周分别跌3.59%、4.14%，科创50指数全周跌1.66%。北交所近几个月表现一向易与沪深背离，本周情况也是如此，北证50指数全周涨3.96%。

　　本周“无形之手”疑似出手护盘，且该行为几乎贯穿了一周，而力度最大的一次出手在周四，使当天A股走出“金针探底”走势。然而周五虽然也有护盘行为，但力度疑似减缓，所以多数个股再度下跌。

　　另一边，本周市场对美联储3月降息预期减弱，可蓝筹股权重较高的道琼斯指数及标普500股指双双创下历史新高。以科技股为主的纳斯达克综合股指虽未创历史新高，但本周涨幅是三大股指中最大的。多只美股科技巨头也创出历史新高，典型的如META、微软、英伟达、AMD等。

　　美股创新高意味着牛市延续，进一步增加美联储延迟降息的概率。

　　除美股外，日本股市表现也较强，已吸引了包括中国在内的国际资金流入。当国内股市成交额以缩量为主，国内资金却加大外围股市投资，这股“逆流”应值得重视，个人觉得提振国内股市并吸引更多资金的迫切性已显著提升。

　　这几个月“无形之手”经常出手，但力度及持续性上稍显欠缺，故难以形成持续性的上攻走势。虽然民间有“一根大阳改三观”说法，但这也只是种夸张说辞。

　　事实上，市场情绪回暖是需要一定时间的，别说是一天了，即便是一周时间也未必够。以著名的1995年“五一九”行情来说，起初三天是递次放量的，其后包括“社论”在内的各类利好频出，这才使人气继续得以维持，其后场外观望资金才算彻底被激活，进场资金变得源源不断……

　　经济基本面方面，种种迹象显示我们经济立即出现“强烈复苏”的机会暂时较小。2024年我国楼市负面拖累或许会相对缓和，出口也可能边回升，但两者对经济增长绝对贡献可能不会太高。因此，经济增长很大程度上得依赖消费。

　　2023年消费因低基数成为GDP增长主要贡献力量，2024年该低基数效应消失，所以消费得有实质性提升。在这种情况下，股市至少也不能拖后腿了。很难想象在缺乏楼市及股市财富效应的基础上，消费信心能有太多提升。

　　本周“外力”可能已经发力，虽然周五该外力衰减，但投资者值得再多看几天，看看未来护盘力度与决心会否出现重大改变。

　　12月经济指标刚公布，所以短期内不必有太多指望。不过，投资者可关注下春节长假期间一些经济活动情况，这同样能暗示经济复苏力度。由现在情况看，旅游等消费已有明显改善迹象，如果未来能有进一步向好证据，那么投资者就应该有理由加强信心。